코스피 7000인데 개미는 울었다…매매 타이밍 27년 만에 최악
코스피가 올해 7000선 안팎까지 오르는 강세장을 펼쳤지만, 정작 개인투자자들의 투자 성적표는 통계 작성 이래 손꼽힐 만큼 초라했던 것으로 나타났다. 개인투자자의 '매매 타이밍 갭'은 연초부터 지난 22일까지 마이너스(-) 4.5%를 기록해, 1999년의 -4.65%에 이어 1998년 관련 통계 집계가 시작된 뒤 두 번째로 나쁜 수준으로 집계됐다. 27년 만에 최악의 매매 타이밍이라는 평가가 나오는 이유다.
매매 타이밍 갭은 개인투자자가 순매도한 날의 코스피 평균 지수와 순매수한 날의 평균 지수 차이를 연간 평균 코스피 지수로 나눈 값이다. 이 수치가 마이너스라는 것은 개인투자자들이 상대적으로 지수가 높을 때 주식을 사들이고, 지수가 낮을 때 팔아치웠다는 의미다. 지수가 오른 뒤 뒤늦게 뛰어들었다가 조정이 시작되면 서둘러 자금을 빼는 이른바 '엇박자 투자'가 올해 반복됐다는 뜻으로 해석된다.
실제 수치로 살펴보면 상황은 더 뚜렷하다. 개인투자자들은 올해 코스피 평균 7224.8 수준에서 89조9000억원어치를 순매수한 것으로 집계됐다. 이는 지난 22일 코스피 종가인 7017.91보다 2.9% 높은 가격에 주식을 사들인 셈이며, 이로 인한 추정 손실 규모는 약 2조6000억원에 이르는 것으로 추산된다. 지수가 큰 폭으로 상승한 해임에도 불구하고 개인투자자 다수가 오히려 손실을 떠안은 역설적인 상황이 벌어진 셈이다.
이런 흐름은 자금 유출 통계에서도 확인된다. 지난 8월 한 달간 국내 증시에서 개인투자자의 직접투자 자금은 13조5466억원 순유출됐고, 9월 들어서도 18일까지 9조8300억원이 추가로 빠져나간 것으로 나타났다. 코스피가 사상 최고 수준까지 치솟는 강세장 국면에서 오히려 개인 자금이 증시를 이탈하는 흐름이 두 달 연속 이어진 셈이어서, 개인투자자들의 투자 심리가 상당히 위축돼 있다는 분석이 나온다.
시장에서는 올해 코스피 상승이 반도체 등 일부 대형주에 쏠려 있었던 점이 개인투자자들의 엇박자 매매를 부추긴 요인으로 꼽힌다. 지수를 이끈 소수 종목의 급등락 폭이 컸던 만큼, 상승 초기에 올라타지 못한 투자자들이 뒤늦게 추격 매수에 나섰다가 단기 조정 국면에서 손절에 나서는 패턴이 반복됐다는 것이다. 반면 외국인과 기관투자자는 상대적으로 장기적 관점에서 매매에 나서며 개인과는 다른 수익률을 기록한 것으로 풀이된다.
전문가들은 지수 상승기에 뒤늦게 뛰어드는 추격 매매보다는 분산 투자와 장기 보유 전략이 필요하다고 조언한다. 특히 코스피가 사상 최고치 부근에서 등락을 거듭하는 국면일수록 단기 시세 변동에 일희일비하기보다 기업 실적과 업황 전망을 바탕으로 한 신중한 접근이 요구된다는 지적이 나온다. 반대로 외국인과 기관은 하락 국면에서 저가 매수에 나서는 경우가 많았던 것으로 나타나, 투자 주체별 매매 타이밍의 온도차가 올해 수익률 격차로 이어졌다는 분석도 뒤따른다.
이런 통계는 개인투자자 사이에서 신용거래를 활용한 단기 매매가 늘어난 것과도 무관치 않다는 시각이 있다. 빚을 내 주식을 사는 이른바 '빚투'가 확산되면 지수 상승 국면에서는 수익을 극대화할 수 있지만, 조정이 오면 반대매매 등으로 손실이 빠르게 불어날 위험이 커진다. 올해 남은 기간 코스피 흐름에 따라 개인투자자들의 최종 성적표가 어떻게 마무리될지, 그리고 매매 패턴에 변화가 나타날지 시장의 관심이 쏠리고 있다.